行业近况

中金机械组合前5 个交易日（2023/06/26-2023/06/30）上涨5.07%，同期沪深300 指数上涨0.86%。本周组合为A股晶盛机电、中控技术、捷佳伟创、华测检测、东威科技、高测股份、苏试试验、景业智能、新益昌，H股泉峰控股、海天国际、时代电气。

评论

【资料图】

自动化：PMI小幅企稳，持续关注国产替代方向。6 月制造业PMI环比上升0.2ppt至49.0%，其中，生产PMI环比上升0.7ppt至50.3%，新订单PMI环比上升0.3ppt至48.6%，结束了此前连续三个月的下行态势，但仍处于收缩区间。6 月30 日，工信部等五部门印发《制造业可靠性提升实施意见》，其中关于基础产品可靠性“筑基”工程中提到重点提升工业母机用滚珠丝杆、导轨、主轴、转台、刀库、光栅编码器、数控系统等，我们认为机床板块核心零部件或迎加速国产替代潮。建议关注：双环传动、科德数控、中控技术、埃斯顿、华中数控（未覆盖）等。

复合集流体：下半年产业有望迎来密集催化。6 月20 日双星新材公告签订PET复合铜箔首张订单，我们认为这或将意味着产业商业模式完成闭环，设备资本开支有望加速，现阶段“卖铲人”确定性较强。建议关注材料龙头的送样反馈、订单意向以及进一步扩产进展，关注滚焊设备订单的招标进展。推荐东威科技、骄成超声，建议关注宝明科技（未覆盖）等。

光伏设备：TOPCon规划上修，低氧型单晶炉开启新一轮替换周期。1）我们判断2023 年行业TOPCon扩产在400~500GW，扩产量超预期，布局TOPCon各环节的设备商有望受益。2）高效N型电池要求硅片具有更高少子寿命和更低氧含量。伴随新一轮替换周期，我们假设未来3~4 年单晶炉逐步更换，年均需求有望达200~300GW。推荐晶盛机电、捷佳伟创等。

工程机械：CME预估6 月内销降幅环比或小幅扩大。根据CME预估，6 月挖机（含出口）销量1.6 万台左右，同比-22%左右；其中国内预估销量0.55 万台，同比-50%左右，降幅环比或将小幅扩大。我们预计2023 年挖机销量22.6 万台，同比-14%；其中我们预计2023 年内销10-11 万台，海外市占率有望稳步提升，海外维持10-15%销量增长。

轨交装备：2023 年动车组招标有望明显修复，带动高铁产业链盈利向上。

建议关注：1）“中特估”催化下央国企估值重估机遇，如中国中车、中国通号等；2）高铁产业链需求边际回暖，如铁科轨道（未覆盖）等。

估值与建议

维持覆盖公司的盈利预测、目标价和评级不变。

风险

下游行业需求不及预期、国内外疫情反复。